机构解读央行降准：A股市场迎来利好 年内还可能再降准

6月24日，央行发布消息，决定从7月5日起定向降低存款准备金率0.5个百分点。这是今年来的第三次降准，此次降准释放的资金主要用于“债转股”和支持小微企业融资。

与之前两次相比，此次降准市场预期较为充分。《每日经济新闻》记者通过对各大主流机构的采访发现，有机构认为此次降准对于流动性的改善要明显强于4月份那次；还有多家机构认为年内还有进一步降准的可能。

而对于近期跌跌不休的A股，不少机构认为，降准对A股市场无疑构成利好。只是各机构对利好的程度判断有所不同。而受益于流动性改善的周期股则被多家机构认为是“反弹先锋”。

预计年内还可能降准

就此次降准所释放的流动性，方正证券固收团队最新观点指出，这一次定向降准释放流动性7000亿元，和普降0.5%准备金率释放流动性规模（7358亿）相仿，可以看作是一次靶心在总量的结构性政策。

对于此次降准的影响，兴业证券首席宏观经济分析师王涵向《每日经济新闻》记者分析指出，首先，政策降低了紧信用过程中可能爆发的系统性金融风险；其次是去杠杆、紧信用的方向不变；另外，一行两会有明确分工，政策推动经济新旧动能转换的方向不变。

某券商首席策略分析师向记者指出，5月社融数据数据不及预期，与表外融资大幅下降有关，预计今年下半年还有一次降准，以改善市场流动性。

中银宏观固收团队同样预计，虽然去杠杆的方向不会有明显转向，但预计年内进一步降准依然为大概率事件。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，总体来看，我国银行的存准率还是偏高，未来还有降准的空间，央行选择此时降准一方面是配合去杠杆的政策，一方面是对冲诸如小微企业、三农等领域的流动性不足，是供给侧结构性改革的重要举措。

与之前几次降准不同的是，此次央行在公告中明确指出：鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。

董登新认为，之前银行做“债转股”苦于缺乏配套资金和流动性的支持，而此次央行特地提到对“债转股”的支持是对定向降准功能的扩展。

多家机构看好反弹

此次降准，对于近期跌跌不休的A股市场可谓一场“及时雨”。总体来看，目前市场主流机构大都认为，降准对A股无疑构成利好。只是各路机构对利好的程度判断有所不同。

中信建投策略团队认为，降准之后有利于降低金融体系和实体经济的风险。因此，预期股票、债券和商品市场都会迎来反弹。

申万最新观点指出，在市场连续下挫后，投资人短期已没必要悲观，目前A股赚钱效应收缩已非常充分；另外，市场对中美贸易摩擦和股权质押的预期可能已过度悲观，后续预期修复可期。

据申万统计，目前全市场位于60日均线以上的强势股占比处于历史低位，6月20日触及最低点时这一占比只有7.75%。这一指标低于10%的情况只在2012年11月、2015年9月、2016年1月和2018年2月这些市场阶段性恐慌造成的低点时才会出现，所以短期市场可能又来到了一个阶段性的“底部区域”，对于悲观预期的反映已相对充分。

还有多家机构对此次降准对A股的影响持谨慎乐观态度。

中信建投策略团队判断，此次降准，股票市场将受益于折现率的下降，也会小幅反弹。不过，中信建投更看好债市，“债券市场在经济下行过程中受益于长端利率下降，已经进入战略配置期，定向降准进一步加强了债券市场慢牛的趋势。”

上述某券商首席策略分析师则向记者表示，“降准对A股肯定是利好，毕竟流动性宽松了一些，不过我觉得未来一段时间应该还很难见到大的机会。”

至于反弹应如何布局，目前不少机构认为，受益于流动性改善的周期股可能为“反弹先锋”。广发证券首席策略分析师戴康指出，预计A股市场正在构成中期底部，可先进攻周期股、银行、地产板块。中信建投则认为，从行业角度来看，周期性行业属于高经营杠杆和高财务杠杆行业，对降准的反映速度最快。

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