中手游(0302.HK)获天风证券首次覆盖 目标价6.97港元“买入”评级

7月11日，中手游(0302.HK)获天风证券研报首次覆盖，报告给予中手游目标价6.97港元，给予“买入”评级。报告指出中手游自研能力不断提升，研发团队持续扩充;后续游戏储备丰富，手游出海表现亮眼，将稳定贡献流水增量;海外顶级 IP 获取能力突出，IP 游 戏生态进一步深化。预计21-23年公司净利分别为10.72/13.20/15.86亿元，根据可比公司PE估值法，当前21年行业估值中枢为17.2x，因此我们给予中手游21年目标估值15.0x，对应目标价6.97港元，中手游首次覆盖给予“买入”评级。

据悉，截至报告发布，中手游旗下研发子公司包括北京软星、上海软星、文脉互动等，已投资外部研发团队超过30家，如乐府互娱、易帆互动、寰宇九州等。旗下金牌制作人包括樊英杰、姚壮宪、程良奇等。预计 21 年公司研发人数将比 20 年增加近一倍，达到 800 人左右。

产品方面，由中手游与字节跳动旗下朝夕光年联合推出的《航海王热血航线》已于4月22日上线，继首日登顶AppStore免费榜、畅销榜排名进入Top5后，其上线5日获得超1亿元流水成绩。中手游与顶级流量平台的后续其它合作产品《全明星激斗》预计21H2推出，《真·三国无双 霸》已获版号，并获400万玩家预约，预计8月正式上线。此外，中手游自主发行的爆款游戏《新射雕群侠传之铁血丹心》新马地区于6月16日上线，在登顶两地AppStore免费榜榜首同时，首周流水亦进入两地Top5。

中手游今日股价继续上涨。截至发稿时间，中手游盘中股价最高触及3.92港元，市值达107亿港元。

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